#3328 評級被降低

剛看過了#3328的3Q 業績報告 , 真叫令人失望 . 難怪 4 倍的市帳率難以維持 . 股價下跌是一個非常合理的短期現象 . 以下是小豬剪下了幾段有關#3328評級被降低的消息 .

小豬已於昨天沽出了比交行更"高貴"的招行 . 在沽出的同時 , 小豬看著招行的價位正在隔位向上跳 , 這些跳價位掃貨真叫人看得目瞪口呆 . 小豬的火棒已經交到大家手上了 , 祝各位好運 .
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《經濟通專訊》中銀國際發表研究報告指出，考慮到交通銀行潛在增長及盈利能力，不能為該股較高估值帶來支持，故將交行評級降由「大市同步」，下調至「遜於大市」。

２００７年及０８年每股盈利預測分別調低３％及４％，分別降至０﹒３４元人民幣及０﹒３８４元人民幣。

而交行目前股價為２００７年預測市盈率的２２倍，及０７年預測市帳率的３﹒４倍，即使交行在明年成功發行Ａ股，但目前該股過於昂貴。

報告指出，基於交行貸款增長低於預期，而不良貸款率高於預期，故將該行０７及０８年盈利預測下調，不過，將目標價由５﹒１５港元，提升至６﹒５３港元，即為０７年預測市帳率的２﹒９７倍，因此目前股價仍有１５％下跌空間。

交行公告亦表示，今年１至９月淨利潤同比增長３４％至９０億元人民幣，符合中銀國際預測，第三季度盈利為２９﹒８億元人民幣，雖同比上升４０％，但仍是較第二季度減少４％。中銀國際維持交行今年賺１２２億元人民幣之預測，第四季度純利料為３２億元人民幣。
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《經濟通專訊》花旗集團發表報告指，交通銀行（３３２８）第三季稅前盈利４２﹒３億元（人民幣．下同），按年升２８％，按季跌１７％，稍微低於預測；而季度純利則為３０億元，低於該行預測的３７億元，惟整體業績表現亦符合預期。

花旗又指，管理層仍看好前景，預計資產質素保持穩定，業務繼續強勁增長。不過，由於交行股價過高，故調低評級至沽售」，預測市盈率為２１倍及市帳率為３﹒４倍，以反映業務增長。花旗維持交行目標價６﹒８元，較現價有６％上升空間。

另外，花旗又表示，交行第三季淨息差上升１６點子，至２﹒７６％，因貸款息率上升及資本成本穩定；而第三季貸款減值撥備為１５﹒７億元，佔整體貸款為７１點子，較上半年４８點子，有所上升；而貸款總額按季升１％，今年至今累升１８％；貸款組合亦有改善，收益較低的貸款比重下降，整體不良貸款比率維持２﹒４８％水平。
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《經濟通專訊》美林證券發表報告指，調高交通銀行２００７及０８年度盈利預測，升幅為８％及１６％，因未來其淨息差表現強勁、貸款組合改善，以及費用收入有溫和增長，不過維持交行「沽售」評級，因股價昂貴，以及受到宏調措施帶來的風險。

美林指出，交行預測市盈率為２２倍，市帳率為３﹒２倍，股本回報預測達１５﹒５％，為該行於亞洲區內所涵蓋銀行股中最昂貴股份。