#8245阿隆等錢開飯

小豬在沽出一大手#8245IPO的同時 , 看了一看北京京客隆公佈的今年第三季業績，純利８８５８﹒４萬元人民幣，對比上年同期上升４８﹒１％，每股盈利３６分。期內，營業額３２﹒７３億元，經營溢利１﹒８１億元。


營業收入方面 , 06/1-9 , $3273388000 , 對比 2005 1-9 +6.03%
銷售成本方面 , 06/1-9 , ($2865717000) , 對比 2005 1-9 +5.19%

成本控制方面 , 2006年度9個月成本控制得宜 , 沒有變差 .
2006 1-9 , 2865717/3273388 = 0.8755 2005 1-9 , 2724339/3087321 = 0.8824

達至毛利增長方面 , 06/1-9 , (407671-362982)/362982 = +12.31%
減除少數股東權益之期間溢利 = 88584000
每股盈利 rmb 88584000/255620000 = 0.3465
估計06第四季營業溢利+10%
2006全年每股盈利 0.4736
2006 估計 PE 14.15


京客隆業務主要分為零售和批發 , 大約各佔 50% .

零售業務方面 , 至2006年9月尾計 , 大賣場4間 , 綜合超市39+1間 , 便利店36+90間 . 2006/6-9月期內 , 增加了 10間綜合超市 + 1間便利店 .

06/6-9月 , 大賣場營業額 , $512835千 , -1.41% . 毛利 , $74823千 , +2.1%
06/6-9月 , 綜合超市營業額 , $1007105千 , +9.85% . 毛利 , $147288千 , +21%
06/6-9月 , 便利店營業額 , $127851千 , +8.34% . 毛利 , $18776千 , +20.48%

批發業務方面 , 06/6-9月營業額 , $1622934千 , +6.15% . 毛利 , $165948千 , +9.6%


#8245業務發展上只有單位數字增長 , 表現令人失望 . 但在營業額上升的同時 , 毛利率上升還要快速 , 就算在大賣場營業額下跌時 , 毛利率也能保持 , 成本控制可算得宜 .

#8245先前發行h股上市集資擴大了資本基礎 , 令其淨負債比率減至0.1% . 未來的業務發展 , 相信還是處於起步階段 , 在可見將來應該是步步為營地慢速前進 , 不宜過急 , 以免進退失據 . 又或期滿後伸手向市場大舉集資 , 以解財渴 .

#8245在沒有存貨應收付帳等數據下 , 未能完全分析其市場競爭能力 . 時間就是金錢 , 如果能善用賣貨快找數慢的時間差 , 貨如輪轉 , 將有助銷貨成本進一步下降 . 從而增加競爭力 , 毛利也能進一步得到提升 , 進而改善公司的盈利能力 .

#8245現價 14.x 倍 2006 PE , 股價相信已經充分反映公司價值 . 至於未來發展 , 一切須視乎擴展速度 和 成本壓力 (如租金上升等因素) . 暫時股價估計會平穩 , 直至伸手前一刻吧 .
---

北京京客隆<08245> - 業績公告 (第三季，2006，摘要) 北京京客隆商業集團股份有限公司 於 10/11/2006 公佈 :

由 01/01/2006 至 30/09/2006
RMB'000
營業額 : 3,273,388
營業盈利 : 181,269
財務費用 : (15,192)
應佔聯營公司之盈利/(虧損) : (76)
扣除稅項及少數股東權益後之盈利/(虧損) : 88,584
每股盈利/(每股虧損) (元) : 人民幣 0.36

由 01/01/2005 至 30/09/2005
RMB'000
營業額 : 3,087,321
營業盈利 : 130,630
財務費用 : (15,285)
應佔聯營公司之盈利/(虧損) : (55)
扣除稅項及少數股東權益後之盈利/(虧損) : 59,815
每股盈利/(每股虧損) (元) : 0.24